Manajemen laba riil dan M&A

Manajemen laba riil dan M&A : Bukti anekdot menunjukkan bahwa motivasi manajemen laba adalah untuk memperoleh keuntungan pribadi. Penelitian sebelumnya telah mendokumentasikan bahwa manajer menekankan pentingnya memanipulasi laba yang dilaporkan ke atas atau ke bawah di sekitar beberapa acara perusahaan tertentu, seperti IPO, SEO, M&A, dll. Sebagai perilaku ekspansi strategis, aktivitas M&A sangat penting bagi perusahaan. Kegagalan investasi ini biasanya menimbulkan kerugian ekonomi yang serius. Bagi perusahaan pengakuisisi, pihaknya berupaya semaksimal mungkin untuk menjamin keberhasilan kesepakatan guna mewujudkan sinergi operasional dan meningkatkan nilai perusahaan. Pertimbangan yang diterima oleh pemegang saham target adalah saham perusahaan pengakuisisi untuk pengambilalihan saham perusahaan. Karena informasi akuntansi dan rasio pertukaran terkait erat dengan harga saham pada atau di dekat tanggal perjanjian pengambilalihan dan membawa sinyal kepada investor yang mengarah pada mempengaruhi kepercayaan investasi mereka. Jadi ketika pemilik atau manajer pengendali menyadari bahwa jika undervaluation atau overvaluation perusahaan dapat berkontribusi pada keberhasilan kesepakatan, mereka memiliki insentif yang kuat untuk memanipulasi laba yang dilaporkan sebelum pengambilalihan dengan harapan menaikkan harga saham, sehingga mengurangi biaya pembelian target. Sebenarnya, tujuan utama dari Sarbanes-Oxley Act (SOX) adalah untuk mendapatkan kembali kepercayaan publik terhadap integritas laporan keuangan untuk mengekang perilaku oportunistik manajemen laba. Namun, karena standar akuntansi yang lebih ketat dan peraturan yang lebih ketat, penurunan akuntansi diskresi menghasilkan manajemen laba berbasis akrual lebih mungkin untuk dideteksi. Oleh karena itu, semakin banyak perusahaan beralih ke manajemen laba riil yang lebih halus untuk menghindari risiko hukuman dan litigasi. Manajemen laba riil mengacu pada perilaku oportunistik manajer yang mencoba untuk mencapai tujuan khusus melalui pengambilan keputusan suboptimal pada waktu dan skala aktivitas bisnis nyata untuk mengubah laba akuntansi yang dilaporkan, yang menyesatkan pemahaman pemangku kepentingan tentang laporan keuangan. Ini menarik perhatian luas di bidang akademik dan praktis lembur. Graham, Harvey dan Rajgopal (2005) berpendapat bahwa 80% CEO perusahaan AS ingin mengadopsi manajemen laba riil untuk mencapai target laba jangka pendek. Namun, manajemen laba riil adalah keputusan suboptimal yang menyimpang dari praktik bisnis normal dan memiliki efek negatif pada kinerja masa depan dan kemampuan bersaing (Gunny, 2010; Ewert & Wagenhofer, 2005; Cohen, Dey & Lys, 2008; Zang, 2012). Sebagai strategi ekspansi ke luar, M&A memainkan peran penting di pasar modal China. Meneliti manajemen laba riil selama M&A dan konsekuensinya terhadap kinerja selanjutnya sangat penting karena beberapa alasan. Pertama-tama, literatur sebelumnya menunjukkan bahwa mengakuisisi perusahaan yang mengadopsi pembayaran saham memiliki insentif manajemen laba sebelum pengumuman M&A (Erickson & Wang, 1999; Louis, 2004; Botsari & Meeks, 2008). Namun, sangat disayangkan bahwa penelitian sebelumnya berfokus pada manajemen laba berbasis akrual dan mengabaikan manajemen laba riil yang radikal, yang dapat menarik kesimpulan yang salah. Kedua, seperti yang dijelaskan dalam literatur sebelumnya, manajemen laba riil memperparah asimetri informasi berkaitan dengan pendapatan laporan perusahaan antara manajer dan pemangku kepentingan, sehingga mempengaruhi estimasi pemangku kepentingan tentang nilai dan kemampuan menguntungkan perusahaan. Oleh karena itu, risiko informasi ini berpotensi mempengaruhi harga transaksi dan bertentangan dengan pemangku kepentingan. Ketiga, memiliki karakteristik penyembunyian manajemen laba riil, penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa hal itu tidak mungkin dideteksi oleh auditor dan regulator (Graham et al., 2005; Zang, 2012). Apakah perilaku manajemen laba oportunistik ini dapat dirasakan adalah pertanyaan yang sangat menarik. Sementara itu, penelitian kami bertujuan untuk memberikan bukti empiris tentang dampak manajemen laba riil pasca kinerja M&A di pasar modal China.